电子商务案例:eBay,探索中前行

[摘要] 电子商务巨头eBay是重塑行业前景的疯狂并购行为的缩影，它混杂的合并记录成为一个研究案例，研究可能的并购者为了确保成功接管什么应该做、什么不该做。
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　　电子商务巨头eBay是重塑行业前景的疯狂并购行为的缩影，它混杂的合并记录成为一个研究案例，研究可能的并购者为了确保成功接管什么应该做、什么不该做。

　　像许多互联网行业的公司一样，eBay有大量的现金，没有负债，通过吞并小公司来完善自己的产品线。eBay公司账面上有大约50亿美元，到年底时产生了23亿到24亿美元的流动现金。其它大型合并者包括微软和思科系统，也都有充足的现金，尽管微软称不惜举债并购雅虎。

　　成功并购iBazar

　　像许多同行一样，eBay通过并购来不断壮大。在市场上的反应速度对于技术行业是非常关键的，动作最迅速的公司不仅可以抓住许多早期的产品使用者，并且可以在竞争对手赶上最初的产品之前就开发出新的改进版的产品。美国的核心购物业增速变缓时，eBay开始转向并购开辟新的高速增长市场。

　　由于在低迷时期收购，当形势变严峻的时候，互联网公司无法像其他领域一样储存现金。许多公司担心自己的股价缩水都推迟交易。

　　事实上，eBay一些最好的并购交易都是在市场不稳定的时候进行的。2001 年，在互联网行业开始萎缩时，eBay以约1.25亿美元的价格收购了欧洲电子商务网站iBazar.IBazar曾计划出售原始股，并把自己看作是 eBay的最终竞争对手。iBaza创始人Andre Haddad说过，“我们本打算公开募股将业务发展下去，但是互联网泡沫破灭了，公开募股变得遥不可及。”如今，eBay是iBazar许多原有欧洲市场的领导者。eBay超过一半的收入都来自于美国之外的eBay购物网站。

　　合并的问题

　　eBay在收购iBazar不久之后，又在2002年以15亿美元的价格并购了在线支付服务PayPal，这项交易随后给eBay带来了丰厚的回报。有了PayPal，eBay找到了对现有业务的一种近乎理想化的补充。上千万的人在eBay上买卖商品。PayPal为买家和卖家提供一种简便又相当安全的在线支付和交易的方式。

　　另一方面，并购Skype成了一桩错误的交易。2005年，Ebay以25亿美元的价格购买了 Skype，系统Skype的呼叫服务能帮助买家容易找到卖家，获得完成交易所必需的解答。但是这项服务并没有如预期那样给eBay带来回报。2007年 eBay为此次收购负债14亿美元。

　　Skype的例子说明了任何一个重大并购战略的风险有多大。过高估计收益和高价收购通常都存在风险，尤其是竞争对手也对这个目标有兴趣。尽管这些风险在经济低迷时期会减轻，但是并不会消失。一个并购者不仅要将新公司的技术和文化与自己的合并，还要在不惊动自己的目标公司客户的情况下引入必要的改变和商业模式。

　　购物为核心

　　可能没有人比iBazar的创立者Haddad更懂得整合的挑战。IBazar的用户已经习惯了免费交易，在eBay对交易收费之后提出抗议。

　　但是留住顶级人才并不容易。如果微软成功并购雅虎，将要花费大量精力来留住雅虎的优秀员工。得到有价值的员工是eBay一月份以1.69亿美元的价格收购Fraud Sciences的重要动机。

　　分析师认为今年eBay有一些看上去不错的收购交易。 Overstock.com是网上以折扣价销售多余商品的公司，股价是9.5美元，比去年10月31日的最高股价已经下降了75%.American Technology Research分析师Tim Boyd认为这看起来是非常好的“便宜货”。（Overstock坚称自己并不想出售。）

　　 McDonough对eBay可能的收购目标保持沉默，但显然在她已经想到很多了。McDonough特别强调eBay将会寻找能支持中心购物的网站进行交易。为此，eBay将会自己进行一些“采购”。